Introducción a MLPS
Diversificación, altos ingresos, la eficiencia fiscal, una baja correlación con las clases de activos tradicionales; estos cuatro elementos parecen ser el pilar de cada vehículo de inversión bien diseñado. Maestros Sociedades Limitadas (MLP) han entregado exactamente eso durante la última década. Pero, ¿qué es exactamente un MLP? Se negocian en bolsa, sociedades limitadas, que poseen y operan los gasoductos y oleoductos, terminales de almacenamiento y refinerías. Están estructurados como asociaciones para aprovechar la tributación favorable y para crear vehículos de inversión de renta centrados.
MLP en los últimos años se han concentrado en los sectores relacionados con la energía, pero a diferencia de sus versiones anteriores de la década de 1980 que se estructuraron con el único fin de explotar las lagunas fiscales en el área de petróleo y perforación, estas nuevas asociaciones se han convertido en empresas de servicios públicos eficientes y dinámicos. Han adquirido activos baratos con predecibles flujos de caja como oleoductos y terminales y son muy buenos a ponerlos en funcionamiento.
Estos vehículos de inversión conservan solamente una correlación moderada con el precio del petróleo y el gas, ya que se preocupan principalmente por su transporte. Sin embargo, como la economía crece y la demanda de energía crece con ella, las ganancias de los MLP aumentan en consecuencia. MLP también ofrecen protección contra la inflación de dos maneras: a través de su cartera de activos reales y a través de "fijación de precios por inflación", o en otras palabras, su capacidad de fijar el precio de sus servicios y productos a un precio de la tasa de PPI.
Cualidades de inversión
MLP de infraestructura energética proporcionan un modelo de negocio similar a las utilidades y fondos de inversión inmobiliaria. Ellos poseen y operan los activos reales y se benefician del crecimiento de la demanda de energía relativamente inelástica a largo plazo. De acuerdo con la Interestatal Asociación de Gas Natural de América, la necesidad de reestructurar el cambiante panorama de gas doméstico requerirá, en los próximos veinte años, más o menos $ 200 mil millones en gastos de capital. Otra fuente de crecimiento está indicada por los analistas en la tendencia de las adquisiciones por medio de la corriente de los activos MLP. Se estima que aproximadamente $ 200 millones de dólares de estos activos están alojados en estructuras corporativas privadas y públicas y que pudieran encontrar su camino en las carteras de MLP '(fuente: Alerian).
Beneficios potenciales
Los beneficios potenciales de la inversión en una cartera de MLP varían de:
- El crecimiento de activos
- Visibilidad de flujos de efectivo
- Crecimiento de los ingresos
- La cobertura de la inflación
- Ventajas fiscales
- Histórico de Rendimiento Total
Datos fiscales
Un MLP es una asociación y no una corporación; por esta razón se evita la imposición en el nivel de la entidad y todos los flujos de ingresos en proporción a los socios. Socios se definen como partícipes y para fines fiscales en lugar de la recepción de los formularios 1099 que reciben listas K-1.
Los MLP hacen distribuciones en efectivo (no dividendos) y el impuesto diferido de retorno típicamente al menos el 70% se considera de capital, que reduce (pareja) la base de costo de partícipes en la inversión. Mientras la base de partícipes se mantiene por encima de cero, los impuestos son diferidos hasta la venta de la MLP. Cuando la base de costo llega a cero, a continuación, las distribuciones se gravan a una mezcla de las ganancias de capital y las tasas de impuesto sobre la renta personal.
Los MLP pueden proporcionar flexibilidad en el proceso de planificación de sucesión; si se heredan las unidades, tras el paso del partícipe original, la base se incrementa hasta el valor justo de mercado en la fecha de caducación y antes de las distribuciones que no están gravadas (fuente: Alerian).
** Este resumen es sólo para fines de información general; que se basa en la legislación vigente; que no toma en consideración las situaciones de los inversores específicas. Por favor, consulte con su Contador.
Las medidas de valoración tradicionales
Los MLP por lo general se valoran de forma ligeramente diferente que las acciones tradicionales; múltiplos de flujos de efectivo distribuible suelen ser más relevantes que las proporciones tradicionales de P / E. Nuestro enfoque mide altamente el diferencial de rentabilidad del 10 años del Tesoro de los Estados Unidos y más de otros vehículos de ingresos tales como bonos BBB y REIT.
Índice de Rendimiento
El Índice de Alerian MLP se compone de 50 MLPS de energía más prominentes. El índice se calcula utilizando una metodología ajustada por flotación, ponderado por capitalización y es en tiempo real.
En los últimos 15 años, el índice ha aumentado en un 9% anual y en términos de rentabilidad total se volverá aproximadamente el 17% anual. Desde 1995, el rendimiento medio ha sido de aproximadamente 7,8%. En la década 2002-2011 el índice mostró un modesto 0,5 de correlación con el S & P500.
Nuestra Estrategia de Inversión
Nuestra estrategia gira en torno a los componentes del Índice de Alerian. Nuestro número medio de las explotaciones puede fluctuar desde un mínimo de 15 hasta un máximo de 40 en función de un análisis macro y micro. Nuestro enfoque se basa en un modelo de núcleo-satélite, donde nuestra exposición principal se lleva a cabo a través de las inversiones en las Mayores y nuestro satélite se compone de subsectores específicos de exposición concentrados.
Gestión activa del riesgo
También implementamos una superposición de opciones que responde tácticamente a las situaciones de sobrecompra / sobreventa. La exposición total también se aumenta / disminuye en base a puntos de vista macro y medidas de valoración.
** Nuestro enfoque de inversión no puede replicar los mismos rendimientos producidos por el índice.